怎样用杠杆买股票大公国际：四家国有大行集中定增体现中央政府强有力的支持

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四家国有大行集中定增体现中央政府强有力的支持

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金融部 | 甄锐董秋含

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摘要

近日，中国银行、建设银行、交通银行和邮储银行发布公告，拟通过向特定对象发行A股股票的方式募集资金合计不超过5,200亿元（中国银行1,650亿元、建设银行1,050亿元、交通银行1,200亿元、邮储银行1,300亿元），其中财政部拟认购金额合计为5,000亿元，中国烟草和双维投资拟认购交通银行股票金额分别为45.80亿元和30.00亿元，中国移动集团和中国船舶集团拟认购邮储银行股票金额分别为78.54亿元和45.66亿元。在息差下行趋势显著和业务规模不断扩张背景下，银行自身资本内生能力弱化，而作为系统重要性银行的国有大行面临更高的的资本充足水平要求；本轮增资短期内有利于缓解四家国有大行资本补充压力，长期来看提升其服务实体经济和风险抵御能力，同时体现了中央政府对国有大行强有力的支持，对其信用水平形成重要支撑。

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正文

近年来，我国经济增速放缓，经济处于结构转型的关键期，为应对国内外复杂严峻的形势，货币政策取向从“稳健”转为“适度宽松”，贷款市场报价利率（LPR）多次下调，存款挂牌利率调整在存款定期化的趋势下对利息成本的缓释有限，导致银行业息差水平收窄，10年间四家国有大行平均净息差由2.44%下降至1.51%，低利率环境对利息收入形成冲击，以利息净收入为主的营业收入增速整体呈下行趋势，净利润增速随之放缓，2024年四家大行平均增速为1.28%，平均总资产收益率从2015年的0.98%下降至2024年的0.70%，盈利能力面临挑战。

净利润增速放缓一定程度上制约资本内生能力，四家大行核心一级资本净额和资本净额增速整体呈波动下行趋势；同时，作为宏观政策强化逆周期和跨周期调节的重要实施主体，国有大行资产扩张速度近年来保持较高水平，资本充足率相关指标面临压力，虽较监管要求仍保持一定安全空间，但中国银行、建设银行和交通银行已入围全球系统重要性银行，面临更高的附加资本和外部总损失吸收能力（TLAC）监管要求，此次增资的战略前瞻性凸显。

增资后，四家国有大行短期内资本补充压力，特别是核心一级资本补充压力得到缓解，支持实体经济的能力将进一步提升，风险抵御能力增强。此外，本次较大规模的集中增资彰显了国有大行作为金融系统“压舱石”的重要地位，体现了中央政府对其强大的支持意愿。

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